La defecció de JAL posaria en perill l'existència de Oneworld

HONG KONG: s’està produint un estira i arronsa per a la companyia Japonesa Corp. que té problemes entre les aliances Oneworld i SkyTeam, l’últim moviment de racionalització de les companyies aèries després de l’ampliació de participació d’Air China Ltd a Cathay Pacific Airways Ltd. i la vinculació entre British Airways PLC i Espanya Iberia Lineas Aereas de Espana SA.

Però Oneworld, la més petita de les tres grans agrupacions mundials de línies aèries, sembla que es troba en una situació de pèrdua-pèrdua.

Mantenir a bord Japan Airlines (JAL) corre el risc de tensar el balanç de American Airlines d’AMR Corp. (AMR), el membre més gran de Oneworld per valor empresarial, si pren una participació en JAL.

La pèrdua de JAL estalviaria les finances nord-americanes, però potencialment a costa de perdre el segon generador d’ingressos més gran de Oneworld i deixar un gran forat a la cobertura asiàtica de Oneworld, la regió de més ràpid creixement per als viatges aeri.

És clar, amb 2.8 milions de dòlars en efectiu i inversions a curt termini a finals de juny del 2009, els nord-americans podrien explotar els Y30-50 milions de dòlars que es creu que JAL està manejant.

Però la posició de solvència a llarg termini de American Airlines és, sens dubte, encara pitjor que la de JAL. El deute total respecte al capital total americà és del 203% i del 142% a nivell AMR Corp., la més alta per a les grans companyies que operen sota la bandera Oneworld. I el nord-americà no té massa amortidor de liquiditat: va retirar tot el seu revòlver de 255 milions de dòlars al setembre del 2008 i va cremar efectius i inversions a curt termini per valor de 2.2 milions de dòlars en els seus últims dotze mesos.

A Delta Air Lines Inc., l’altre inversor potencial de JAL, el deute total respecte al capital total, tot i que no fantàstic, és considerablement inferior al 94%. Delta també va tenir 4.9 milions de dòlars d’efectiu i inversions a curt termini per aprofitar a finals de juny, un revòlver de 500 milions de dòlars no tirat (tot i que s’hauria de renegociar algun temps el 2010) i no va tornar a finançar bons fins al 2012.

Si Air France-KLM, membre de SkyTeam, presentés una oferta conjunta, la càrrega de Delta es perdrà encara més.

Donades les circumstàncies, els nord-americans probablement preferirien no llançar entre 300 i 500 milions de dòlars a JAL. Tot i això, el risc és que la col·locació de 50 milions de dòlars australians als tipus actuals del mercat donaria a Delta una participació de l’11.2% a la companyia aèria japonesa i giraria els cargols per saltar el vaixell i unir-se a Skyteam.

Per descomptat, un vestit de SkyTeam que prengui una estaca de JAL no impedeix que es quedi al camp Oneworld. Air China acaba d’aconseguir el 30% de Cathay, però és membre de Star Alliance mentre Cathay es troba amb Oneworld.

Però els buròcrates de Tòquio han estat xisclant sobre la saviesa d’una vinculació del Delta des del mes d’agost i ara s’hi han sumat els polítics. Tenint en compte l'estatus quasi públic del transportista que pot causar preocupació entre Oneworlders.

Una deserció de JAL, que es va unir a Oneworld a l'abril de 2007, destruiria la coalició del seu segon generador d'ingressos més gran. Oneworld estima que dos terços dels ingressos de la seva dècada d’existència no s’haurien generat si l’organització no existís (http://www.oneworld.com/ow/news/details?objectID=16588).

Per desgràcia, Oneworld també té les bases més clares a l'Extrem Orient. Bar JAL, el clan només pot reclamar a Cathay i, en certa mesura, a Qantas Airways Ltd. com a transportistes asiàtics.

SkyTeam té China Southern Airlines Co. i Korean Air Co. (003490.SE), i Northwest Airlines Corp., que es plegarà a Delta, ja utilitza l'aeroport de Narita de Tòquio com a centre de facto a Àsia.

Star Alliance compta amb Singapore Airlines Ltd., All Nippon Airways Co., Asiana Airlines Inc. (020560.KQ) i Thai Airways International PCL, entre d’altres.

Tant Oneworld com SkyTeam estan tractant amb China Eastern Airlines Corp.

Tant els camps com els seus assessors poden voler oferir l’encant ofensiu per a un dels pocs transportistes asiàtics que queden fora d’una coalició mundial de línies aèries.

Tenint en compte el que està en joc per a American i Oneworld, necessiten tot l’encant i els diners que puguin tenir.